Преимущества
Опубликовано: Июль 15, 2008, категория: CVP анализ.
Привилегированная акция объединяет свойства долга и обыкновенной акции. В случае ликвидации, требование привилегированного акционера выполняется после требований кредиторов, но перед требованиями обычных акционеров. Привилегированная акция предусматривает оговоренный дивиденд. Как и в случае долгосрочных займов, этот источник финансирования должен быть сравнен с другими источниками.
Преимущества: привилегированные акционеры не участвуют в необычно высокой прибыли по проекту, выпуск привилегированных акций не уменьшает процент обычных акционеров в отношении участия в доходах и прав голоса.
Недостатки: привилегированные акции подразумевают выплату более высокого процента (в виде дивиденда), чем облигации.
Владельцы обыкновенных акций принимают на себя максимальный риск, связанный с осуществлением проекта. Их ответственность, однако, ограничена величиной их капиталовложения. В случае ликвидации, обыкновенные акционеры имеют низший приоритет требования активов компании. Подобно привилегированной акции, обыкновенная акция не имеет никакой даты платежа. Обыкновенные акционеры могут ликвидировать свое капиталовложение, продав акцию на вторичном рынке.
Преимущества: не существует никакого требования оплатить дивиденды, нет даты выплаты, выпуск обыкновенной акции улучшает кредитоспособность.
Недостатки: дивиденды не подлежат льготному налогообложению, продажа обыкновенных акций ограничена угрозой потери управляемости, издержки, связанные с эмиссией акций, выше, чем у долговых обязательств.
При разработке стратегии долгосрочного финансирования необходимо учесть:
стоимость и риск связаны с выбором политики финансирования;
будущие тенденции рынка долгосрочного ссудного капитала и их воздействие на доступность средств и процентные ставки;
существующее отношение долга к акции;
даты платежа, имеющихся долговых инструментов;
существующие ограничения в кредитных соглашениях;
тип и количество имущественного залога, требуемого долгосрочными кредиторами; возможность изменять стратегию финансирования в зависимости от изменения экономической ситуации;
количество, характер и стабильность собственных фондов;
соответствие текущих договоренностей с банками текущим и будущим потребностям;
рост инфляции с учетом обесценивания; доходность и ликвидность фирмы; ставка налогообложения.